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PTA:上涨面临较大考验 或将继续回落探底_1
2019-10-29 16:10:35   作者:黑龙江信息港  

2月中旬以来,受中东动荡局势、国内货币紧缩政策预期以及日本强震等宏观因素影响,商品市场整体陷入大幅回落调整,PTA亦是如此。当前PTA基本面尚健康,现货价格较坚挺,PTA期价相对于其他能源化工类商品而言,表现出一定的抗跌性。近日,PX价格再度发力上扬攀新高,配合商品市场整体反弹回升,PTA渐露反弹回升迹象。那么,PTA后市能否顺利实现反弹呢?综合PTA基本面及宏观环境因素,笔者认为,PTA中长线上涨趋势不变,但近期上行面临较大压力,继续回落探底的可能性较大。
     
  原油涨势强劲,但对PTA的引导作用弱化
  
武汉治癫痫病需要多少钱   中东紧张局势使NYMEX原油顺利上破百元关口,而受日本强震和核危机冲击,油价涨势短暂受阻,但随着日本央行大量注资稳定金融市场,市场恐慌情绪得到一定缓解,金融市场渐恢复理性。投资者的关注焦点再次投向利比亚局势,原油重拾涨势,尤其是随着联合国安理会决定在利比亚设立禁飞区,刺激油价涨势加速并重返百元之上。但从原油与PTA走势来看,两者相关性甚微,当前PTA更多是受到自身供需因素的影响,尤其是在PX及PTA生产利润较为丰厚的背景下,产业链源头价格上涨与PTA的价格互动进一步被削弱。另外,油价强势上涨更增强了市场对于通胀预期的忧虑,反而对整体商品市场涨势形成较大压力,不利于PTA价格的抬升。
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  PX价格再攀新高,但能否持续存在疑问
  
  从PTA上游石脑油、MX及PX行情来看,自去年7月以来,这三类商品价格持续稳步回升,其中PX价格涨势最为迅猛。正是由于这三类商品强弱格局分化,使得PX与石脑油、MX之间的价差逐渐由7月初的低位水平逐渐回升,于9月末回归正常水平,随后在经历了一段调整之后再度大幅拉大,PX厂家生产利润丰厚。2月18日至3月10日,PX与上游之间的价格呈现理性修复,但受日本地震灾害影响,日本部分PX厂家生产中断,日本PX出口下降使我国PX价格在短短几日内骤升188美元/吨,其与石脑油、MX之间的价格再度被拉大。不过,PX价格强势上扬并未对PTA价格形成太大支撑作用,这主要是因为PTA本身生产利润可观且下游聚酯原料需求恢复缓慢,使得成本支撑作用被大幅削弱。
   
  同时,笔者对PX能否持续上涨也存在较大疑虑,一方面,从当前形势看,地震因素引起的短期供应短缺不会持久,高价差存在理性修复的可能;另一方面,4月份国内PTA装置停车检修动作增多,这在一定程度上将缓解当前的供应紧张局势。笔者认为,后期PX与PTA之间的价格引导关系或将有较大转变,即由前期的PX强势引导PTA走势转向PTA涨跌反过来作用引导PX走势。
  
  PTA现货市场尚佳,但下游聚酯跟进乏力

  
  去年12月初以来,PTA工厂开工率长期保持高位,但高负荷运行状态并未对PTA形成较大冲击,现货价格依然相对坚挺。从PTA库存情况来看,2010年国内PTA每月供应量在120万—130万吨,加上进口的50万—60万鄂州哪有治癫痫病偏方吨,平均每月供应量在175万—185万吨,供应总量基本与聚酯市场需求相符。4月份开始,PTA企业有不少检修计划,如翔鹭石化160万吨PTA装置计划5月底检修15—20天,逸盛大化150万吨/年PTA装置计划于4月16日至5月15日停车等等,对现货市场形成一定利好支撑。从交易所库存变化可以发现,近几个月库存快速减少,预报库存也较少,这表明当前社会需求整体平稳,PTA整体呈供应趋紧格局。
  
  从聚酯负荷来看,年初以来,聚酯整体负荷有所回升,当前保持在85%的高位。但受终端市场需求相对偏弱的影响,聚酯企业产品库存持续增加,虽然聚酯价格整体平稳,但企业库存压力较大,这在一定程度上抑制了对原料PTA的需求,导致PTA近期价格上涨动能偏弱。
    
  从新产能扩张角度来看,上半年PTA新增产能仅有汉阴一套60万吨的装置,而同期聚酯新产能投放达150万吨。可见,上半年聚酯产能扩张未能得到足量的PTA新产能配合,其供需关系的转变对PTA的长期价格上行趋势或将形成重要支撑。
  
  综上所述,抑制近期PTA价格上涨的重要因素是下游聚酯市场跟进不足,但PTA自身供需格局有利于其继续攀高。短期来看,国际市场上,利比亚局势及日本核危机依然牵动着整个金融市场的神经;国内货币紧缩政策持续,央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点,这些都表明了国内控制通胀的决心。所以,其近期涨势面临较大考验,或将继续回落探底。

 

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